豆瓣转帖：投资收益+投机收益

　　对于低买高卖的投机者来说，对获利途径的期望一般有两种：一种是期望企业价值的增长，带动股票价格的上涨，这种投机者一般使用基本面分析；另一种是期望市场情绪的增长，推动股票价格的上涨，这种投机者一般使用技术分析。
　　
　　《股市真规则》这本书，堪称基本面分析的经典之作，作者深邃的思想，不论是基本面分析的初学者，还是对此有丰富经验的人士，都会受益匪浅。
　　
　　在第九章《估值——基础》中，作者举了这样一个例子（P117）：
　　
　　“例如，我们以每股30美元的价格买人一只股票，每股盈利1.50美元，一年分红1.00美元。假定盈利和分红以每年6%增长，而且最初的市盈率20保持不变。
　　
　 　5年以后，每股盈利将达到2.01美元，所以我们的股票理论上的交易价格应该是：2.01美元x20=40.20美元。另外，我们已经收到了 5.64美元的红利，这就意味着我们5年后实际股价将达到45.84美元。计算出年收益率为8.8％，这就是我们的投资收益。因为市盈率保持在20，我们 没有得到任何投机收益。
　　
　 　不管怎样，如果盈利和红利以相同的速度增长，但是市盈率从20的起始点变到15，那么我们的收益变化将是戏剧性的。尽管在5年后我们的年收益 还是2.01美元，但我们的股票价值只有2.01美元X15=30.15美元。加上5.64美元的红利，按年度计算的年收益率缩小到3.6%，我们 8.8%的投资收益率被-5.2%的投机收益率折损。反之，如果市盈率从20上升25，这将把年收益率增大到13.3%，因为投机收益扩大了我们的投资收 益。
　　
　 　因此，市场情绪的变化能把我们稳定的8.8%的年收益率减少到没有价值的3.6%或者把推高到可喜的13.3%。你能买一个卓越的公司的股 票，公司可以轻易地奉献利润和分红派息，但是很可能因为一个明显的冲减负效应而使股票估值轻易地被击垮了，即使最稳固的投资收益，市盈率从20降到15也 几乎是不能再坏的假设。事实上，估值的下降通常伴随着公司基本面的恶化——低速的盈利增长和某些类似的退步。当这些事情发生时，投资者遭到了投机收益下滑 的重击，同时股票估值缩水，而且盈利增长慢下来后投资收益也在减少。”
　　
　　结合上下文，作者举这个例子的目的是为了说明，为了降低风险，对企业进行估值时要吹毛求疵，而且要以合理估值的折扣价买入，这样就能够很好的避免市场情绪波动造成的损失。
　　
　　不过，看完这段后，不管我们日常使用基本面分析，还是使用技术分析，是否有其它想法呢？
　　
　 　那就是，市场情绪的力量远大于企业价值的力量。按照这个例子，5年后，企业价值增长带来的总收益率为52.8%（从实际来看，这个数值也较为 合理）；而市场情绪要将股价提高52.8%，是轻而易举的事。当然，市场情绪要将股价压低52.8%，也很简单。但是，投机者对市场情绪引发的价格变动， 可以很快做出反应（买入或卖出）；而对企业价值带来的价格变动，会有很长的延时。一个原因是，企业价值变动本身就是一个很缓慢的过程，变化结果体现在基本 面上，又需要很长时间。另一个原因是，如果投机者不是内部人士，那他通过正常途径（如财报）了解这一变化时，最低几个月已经过去了。这两个原因加起来，即 使是最乐观的估计，也要有一年的时间，市场情绪已经将股价变得面目全非。
　　
　 　所以，投机者如果仅仅是追求资本效率最大化，显然将市场情绪作为关注对象更为合理。不过，众多市场参与者中，并不是每个人都在追求资本效率最 大化。很多市场参与者对股票市场的期望仅仅是超过固定收益率而已，那他们就没有必要把自己搞得很紧张——对企业价值的关注，显然要比对市场情绪的关注从容 得多。
　　
　 　但实际上，对企业价值的关注，要远比对市场情绪的关注困难得多。从知识面上来说，评估一个企业的价值，需要广博且系统化的专业知识，这并非三 年五载所能掌握；从实践上看，评估一个企业所需的大量信息和实践经验，也不是普通投机者所具备的。因此，关注企业价值，并不是翻翻财报，看看新闻，读几本 书，偶尔到企业转一圈就可以。很多企业内部人士都搞不清自己企业的真正价值，等到变化体现在了基本面上，他们才惶然发现，原来企业状况已经如此恶劣。
　　
　 　作为一名投机者，应该首先评估自己，确定用什么方法去把握市场脉搏。这一点一定要清楚，否则在市场中的行为就会没有标准。经常见到这样的基本 面分析者，在他们建仓的第二天，股价大涨，便很高兴地认为自己买对了。实际上，即使是一个月后略有盈利，对基本面分析者也不能说已经成功，诚如前面所说， 企业价值的变化很缓慢，短时间内不会体现在股价上。这样的投机者就是没有市场行为标准，因为他们还没搞清楚自己的投机逻辑。
　　
　　基本面分析者还应该了解，股价的上涨，是企业价值推动，还是市场情绪推动。如果仅仅是因为在牛市中市盈率的提高，导致股价上涨，那就不是一件值得欣喜的事。不要拿市盈率来掩盖自己在基本面分析上的错误，否则，会在熊市中得到惩罚。

延参法师：内方外圆

        延参法师说：外圆，这其中涵有很深的哲理和禅机。外圆可减少阻力，便于流通提携，内方可一线贯通，秩序井然。取象于钱，外圆内方。做人做事的道理则尽在其中。做人以方 为基础，堂堂正正，刚直不阿；做事以圆为处世的原则，就能得心应手，外圆内方就能圆融无碍。方与圆，不同的几何图形却蕴含着不同的人生智慧。

      　方为做人之本，圆为处世之道。
　　“方”，方方正正，有棱有角，指一个人做人做事有自己的主张和原则，不被人所左右。“圆”，圆滑世故，融通老成，指一个人做人做事讲究技巧，既不超人前也不落人后，或者该前则前，该后则后，能够认清时务，使自己进退自如，游刃有余。
　　一个人如果过分方方正正，有棱有角，必将碰得头破血流；但是一个人如果八面玲珑，圆滑透顶，总是想让别人吃亏，自己占便宜，也必将众叛亲离。因此，做人必须方外有圆，圆外有方，外圆内方。
　　外圆内方的人，有忍的精神，有让的胸怀，有貌似糊涂的智慧，有形如疯傻的清醒，有脸上挂着笑的哭，有表面看是错的对……
　　“方”是做人之本，是堂堂正正做人的脊梁。人仅仅依靠“方”是不够的，还需要有“圆”的包裹，无论是在商界、官场，还是交友、爱情、谋职等等，都需要掌握“方圆”的技巧，才能无往不利。
　　“圆”是处世之道，是妥妥当当处世的锦囊。现实生活中，有在学校成绩一流的，进入社会却成了打工的；在学校成绩二流的，进入社会却当了老板的。为什么 呢？就是因为成绩一流的同学过分专心于专业知识，忽略了做人的“圆”；而成绩二流甚至三流的同学却在与人交往中掌握了处世的原则。正如卡耐基所说：“一个 人的成功只有15%是依靠专业技术，而85%却要依靠人际关系、有效说话等软科学本领。”
　　真正的“方圆”之人是大智慧与大容忍的结合体，有勇猛斗士的武力，有沉静蕴慧的平和。真正的“方圆”之人能对大喜悦与大悲哀泰然不惊。真正的“方圆” 之人，行动时干练、迅速，不为感情所左右；退避时，能审时度势，全身而退，而且能抓住最佳机会东山再起。真正的“方圆”之人，没有失败，只有沉默，是面对 挫折与逆境的积蓄力量的沉默。
　　在强大的对手高压下，在面临危机的时候，采取藏巧于拙、装糊涂，扮作“诚实”的样子，往往可以避灾逃祸，转危为安。面临险境或遇到突发事件时，装傻卖呆，这比临危不惧和视死如归的壮烈要安全得多。留得青山在，不怕没柴烧，以拙诚与对手周旋，确实不失为一种高明之术。
　　我们经常在报纸上见到穷凶恶极的罪犯窜入老百姓的家里，杀人越货、绑架无辜或逼人做质的时候，被害人是怎样委曲求全，先以圆滑诚恳的语言赢得罪犯的信 任，而伺机在罪犯不在意或误认为在他的挟迫下真的与其合作的时候，出其不意地逃脱报案或径直击败罪犯。这其实是外圆内方的最好案例。试想，假如面对凶狠的 罪犯，暴跳如雷，罪犯不先砍掉你的脑袋才怪呢。只有把“方”用圆先掩盖起来，包藏起来装出很诚实的样子，利用拙笨的诚实稳住对方，充分地运用对方的怜悯之 心，使对方不加害自己，才会为以后施展擒拿罪犯的计谋，赢得时间和条件。
　　这种外圆内方的办法，在历史上就已有之。《三国演义》中有一段“曹操煮酒论英雄”的事情。当时刘备落难投靠曹操，曹操很真诚地接待了刘备。刘备住在许 都，在衣带诏签名后，也防曹操谋害，就在后园种菜，亲自浇灌，以此迷惑曹操，放松对自己的注视。一日，曹操约刘备入府饮酒，谈起以龙状人，议起谁为世之英 雄。刘备点遍袁术、袁绍、刘表、孙策、张绣、张鲁、均被曹操一一贬低。曹操指出英雄的标准——“胸怀大志，腹有良谋，有包藏宇宙之机，吞吐天地之志。”刘 备问“谁人当之”，曹操说：“天下英雄唯使君与我。”刘备本以韬晦之计栖身许都，被曹操点破是英雄后，竟吓得把匙箸丢落在地下，恰好当时大雨将至，雷声大 作。曹操问刘备，为什么把筷子弄掉了？刘备从容俯拾匙箸，并说“一震之威，乃至于此。”曹操说：“雷乃天地阴阳击搏之声，何为惊怕？”刘备说：“我从小害 怕雷声，一听见雷声只恨无处躲藏。”自此曹操认为刘备胸无大志，必不能成气候，也就未把他放在心上，刘备才巧妙地将自己的慌乱掩饰过去。从而也避免了一场 劫难。刘备在煮酒论英雄的对答中是非常聪明的，他用的就是方圆之术，在曹操的哈哈大笑之中，才免去了曹操对他的怀疑和嫉忌，从而最后才能如愿以偿地逃脱虎 狼之地。至于三国后期的司马懿，更是个外圆内方的高手，他佯装快要死的人，瞒过了大将军曹爽，达到了保护自己、等待时机的目的。最后实现了自己的抱负，统 一了天下。这正是“鹰立似睡，虎行似病”。
　　还有，对于一些有经验的领导者来说，更是如此，因为他们知道自己的权力再大，毕竟还是有限的，它不可能使所有的人都听命于自己。当自己的管理目标受到 权力条件的限制，一时难以完全实现时，他就必须运用计谋、审时度势、权衡利弊，首先制服自己权力够得着的对象，暂时稳住还远离自己、鞭长莫及的对象。这在 军事学上，叫远交近攻；在处世学上，叫外圆内方；在用人权术上，则是指采用不正当的手段，对“权力影响圈”外的下属装出和蔼可亲，体贴关怀的样子，但对 “权力影响圈”内的下属，却严加管制，令人生畏。
　　总之，人生在世只要运用“方圆”之理，必能无往不胜，所向披靡；无论是趋进，还是退止，都能泰然自若，不为世人的眼光和评论所左右

成本是技术永远的痛

   技术人员（或者技术员）最爱讨论的话题之一就是：参数。
      在技术人员的眼中，对技术发展的目标是：更快、更好，从20MHz提高到22MHz，某参数从0.97提高到0.98，都会让技术人员头脑一热，做一做一贯的白日梦。
      我们需要好的技术，还是需要适当的技术？商品的价值实现最终必须以交换为前提条件，而交换的主体在买方市场的这个年代则是消费者。大量消费者的交换行为决 定了技术的认同程度和原型机的复制数量，更高的认同度带来更多的上下游配套产品，从而更好地普及技术；更多原型机的复制数量直接摊薄技术研发成本（尤其是 软件产业），降低了企业亏损的概率(盈利真不容易)。正反馈使得适当的技术更加廉价、普及，同时也使得有瑕疵、成本无优势、超前的技术更加高价、非主流 化。
      市场的规模直接决定着技术的命运，一个1000万的市场不会产生多于1000万的剩余价值，商业的最终目的是追逐剩余价值。当然，市场规模是不可预测的，凡是能预测的基本都是要么没用，要么不准的。
      一项技术推广开来，原因其实很简单，它是达到相同目的的技术中成本最低的。成本要包括重置成本、维护成本、购置成本，实践是检验真理的唯一标准，市场是检验技术的最客观的标尺。
      市场真的认同生物质能吗？核能是否是太阳能技术普及的最大拦路石，人们真的在乎“环保”吗，还是在乎成本？
      至于形形色色的从实验室跑出来的技术，有多少经历了市场的检验、存活、发展壮大，又有多少的技术最终埋在了故纸堆里？
      最好的技术变成了生产力，一些鸡肋的技术最终只停留在专利阶段，更多的无用的实验（谈不上技术）则变成了论文。
      我曾经问过实验室在三星呆过七年的韩国博士后，为什么没怎么见过三星发过顶级的文章，人家笑笑说：“我们的技术都是实实在在DOLLAR，怎么可能公开发表？”  一句话让我愕然。
      作为一个工科学生谈消费者的荷包未免太俗，如果四十年后回顾这一辈子，想想做过的技术后来都没有成功，这辈子到底是划了一个圆回到了起点，还是压根就是自愚自乐？
      天知道。

最近的软件学习

最近主要精力在软件学习上：PYTHON，C++， ARDUINO